Если бы кто-то из украинских фондовиков год назад сказал, что к середине 2008 года индекс ПФТС опустится ниже 800 пунктов, ему бы ни за что не поверили. Такого прогнозиста обозвали бы аматором и профаном, ведь уже тогда индекс ПФТС преодолел отметку в 1000 пунктов, показав более 100% роста за полгода.

Но после того как с начала 2008 года индекс ПФТС рухнул на треть, профанами и аматорами выглядят эксперты-оптимисты, которые предсказывали к концу этого года преодоление рынком 2000 пунктов.

Портфели «ДЕЛА» понесли рекордные потери

События первого летнего месяца мало кому внушают оптимизм, скорее, наоборот. За последние две недели (период с 6 по 19 июня) индекс ПФТС обвалился на 11,8%. При этом в течение 8 из 9 торговых сессий, прошедших за это время, рынок падал и только 17 июня продемонстрировал незначительный плюс в 0,3%.

Каких-то новых причин, способных вызвать такую коррекцию, аналитики назвать не могут — все апеллируют к хорошо знакомым обстоятельствам. «Перегрев рынка в прошлом году, мировой финансовый кризис, укрепление гривни, политическая неопределенность», — перечисляет негативные факторы старший трейдер инвесткомпании «Фойл Секьюритиз» Вадим Самар.

К этому набору можно добавить, что на прошлой неделе существенное давление на отечественный рынок оказывал внешний негативный фон. С 16 по 19 июня большинство мировых фондовых индексов дружно падали: Dow Jones IA — на 2,3%, Nikkei 225 — на 1,56%, FTSE 100 — на 1,6%. «Ситуация на мировых рынках заставляет нерезидентов занимать выжидательную позицию относительно инвестирования в украинские бумаги, поэтому на рынке очень мало покупателей», — говорит брокер инвесткомпании «Конкорд Капитал» Анастасия Назаренко. Соглашаются с коллегой и в «Тройке Диалог Украина». «По сути, рынок падает из-за того, что предложение украинских акций есть, а спроса как не было, так и нет», — объясняет старший аналитик компании Роман Захаров.

Редакционные инвестиции в украинские ценные бумаги не смогли избежать плачевной участи всего отечественного фондового рынка. За последние две недели (с 6 по 19 июня) наши портфели «похудели» на рекордные 85 тысяч гривен (-6% от общей стоимости их активов). Наибольшие потери понес портфель с агрессивной стратегией инвестирования, результат которого — минус 47 тысяч гривен (-9,1%). Не намного отстал «Сбалансированный» — минус 35 тысяч гривен (-8%). Убытки «Консервативного» в 1300 гривен на этом фоне выглядят чуть ли не фантастическим успехом.

«Агрессивный». Попадало все, кроме Южного ГОКа

В том, что больше других просел «Агрессивный», чьи активы размещены в основном в акциях второго эшелона, ничего удивительного нет. Дело в том, что большинство этих бумаг продемонстрировали выдающуюся доходность в предыдущие периоды. Так что желающие их продать могут позволить себе значительно снизить цену и при этом остаться в небольшом плюсе. Так, девять из одиннадцати акций, входящих в этот портфель, подешевели более чем на 10%.

Прекрасный результат для такого «медвежьего» рынка продемонстрировали бумаги Родовид Банка, показавшие «всего-то» минус 0,9% (здесь и далее указывается цена покупки (BID)). Одна из возможных причин их успеха — незначительная ликвидность: за две недели всего 7 сделок. Возможно, на мнение инвесторов, которые не спешат избавляться от бумаг этого банка, повлияло мнение аналитиков инвесткомпаний. К примеру, эксперты «Конкорд Капитала» видят более чем 50%-ный рост стоимости акций Родовид Банка в годичной перспективе.

Но самой выдающейся акцией в этом портфеле за прошедший период стали бумаги Южного ГОКа, которые умудрились вырасти в цене на 0,6%. Искать рыночные и фундаментальные причины такого успеха бессмысленно. То, что ЮГОК дорожает уже пятый месяц кряду, невзирая на остальной рынок, имеет совсем другое объяснение. «Бумаги Южного ГОКа скупаются компаниями, аффилированными с мажоритарными владельцами: группами «Смарт», «Метинвест», и «Евраз». Следствием такой длительной целенаправленной скупки стало то, что вторичный рынок этих акций фактически отсутствует, поэтому они практически не подвержены рыночным колебаниям», — объясняет старший аналитик ИФГ «Сократ» Дмитрий Хорошун.

Наибольшее падение котировок наблюдалось у акций «АвтоКрАЗа» (-20,2%), «Днепроспецстали» (-19,3%) и шахты «Красноармейская-Западная №1» (-18,4%). Самым правдоподобным объяснением такого резкого удешевления этих бумаг выглядит высказывание брокера крупной инвесткомпании. «Наверное, кому-то очень надо было продать эти бумаги, вот они и попадали. Если бы на таком рынке продавцов было еще больше, могли бы вообще на 50-60% просесть», — объясняет торговец.

Удивил своим результатом инвестиционный фонд «Премиум-фонд Энергия» — его падение составило всего 0,17%, в то время как результат большинства других фондов за аналогичный период составляет минус 5-10%. Но такой хороший результат объясняется не столько искусством управляющих фондом, сколько спецификой функционирования украинского рынка. Как объяснили в управляющей компании «Сократ», некоторые бумаги фонда были проданы ранее и по более высокой цене, а фактическое зачисление средств от их продажи произошло намного позже.

«Сбалансированный». Порадовал «АрселорМиттал»

«Голубые фишки» оказались совсем ненадежным инструментом для инвестиций за минувшие две недели. Большинство из них подешевели на 10% и более. Итог — минус 35 тысяч за 9 торговых сессий — таких антирекордов «Сбалансированный» еще не устанавливал.

Девять из десяти акций, входящих в состав этого портфеля снизились в цене, и только бумаги «АрселорМиттал Кривой Рог» смогли продемонстрировать положительную доходность, да еще какую — плюс 9% (!).

Главная корпоративная новость по крупнейшему меткомбинату страны — рекордная выплата дивидендов за 2007 год на сумму около 5,8 миллиарда гривен (1,5 гривни на акцию). Такие дивиденды составляют около 9% от стоимости акции, что, по идее, и должно было подтолкнуть стоимость бумаг «АрселорМиттал Кривой Рог» к пропорциональному росту.

Правда, аналитики так не думают. «Отсечка реестра (дата, когда заканчивается внесение в список получателей дивидендов. — «ДЕЛО») совпала с датой проведения собрания акционеров. Поэтому говорить, что новость о крупных дивидендах значительно повлияла на стоимость акций, я бы не стал (так как инвестору, купившему бумаги после даты отсечения, дивиденды выплачивать не будут. — «ДЕЛО»)», — говорит Дмитрий Хорошун. По его словам, основная причина стабильного удорожания этих бумаг — их скупка мажоритарным акционером, компанией «АрселорМиттал».

Снижение стоимости остальных девяти акций «Сбалансированного», как и в случае с «Агрессивным», инвесторы объясняют общими негативными рыночными тенденциями. Больше других на фоне общего падения рынка не повезло бумагам Енакиевского метзавода (-19,7%), «Мариупольтяжмаша» (-19,1%) и «Укрнафты» (-14,4%).

«Консервативный». Подвел инвестфонд

Определенно, в нашей инвестиционной эпопее наступила черная полоса. Мало того, что рынок акций с начала года почти беспрерывно падает, так еще и вложения в более консервативные фининструменты — золото и депозит в евро — частенько стали демонстрировать отрицательную доходность.

Вот и по результатам прошлых двух недель «Консервативный» показал минус 1,3 тысячи гривен. Правда, золото и евро перестали дешеветь и даже немного выросли в цене, на 0,8 и 0,2% соответственно. Но отрицательный результат инвестфонда «Парекс фонд Украинских облигаций» (-2,3%) напрочь перекрыл полученную доходность остальных инструментов.


Источник